Bolsas en máximos: cómo evocar el riesgo de mala altitud sin perder las subidas | Mercados financieros

Con un dato de inflación económica en Estados Unidos de América del 3,1% -por debajo de la previsión del mercado- tanto el índice S&P 500 como el tecnológico Nasdaq han superado nuestros máximos históricos, por encima de los 5.000 puntos y los 15.900 puntos, respectivamente. En Europa, el EuroStoxx 50 y los indicadores de Alemania y Francia están experimentando niveles sin precedentes, con Londres muy segura y el medio global, el MSCI World, llega a la tierra sin tránsito. En color, el indicador de volatilidad VIX se encuentra en el nivel 14, lo que indica una caída de la tensión del mercado en función de estos golpes en las acciones.

Las preocupaciones de los inversores son: «¿Es un buen momento para entrar en bolsa?» ¿Ha alcanzado el tiempo de registro de ganancias? ¿Tiene algún resultado interesante que aportar a las estrategias de los bajistas antes de registrar las contribuciones? La expectativa de los tipos de intereses, la evolución de la economía (recesión o inversión suave) y la evolución de los beneficios empresariales deben cuestionar estas cuestiones para saber si estamos en un mercado caro o que ofrece potencial para mayores ganancias. “El mercado creó rápidamente expectativas de que llegaría la inflación, que evitaríamos una recesión y que la Reserva Federal bajaría las propinas pronto, por lo que algunas variables decepcionantes provocarían que se materializara una corrección del mercado, y ese sería el caso. El año de elecciones en la UEU fue de un grado muy incierto», explican Mario González y Álvaro Fernández, directores de desarrollo de negocio de Capital Group para Iberia.

Hay ciertos elementos específicos del mercado de valores que podrían alertarle sobre esta euforia. Muchos de ellos optan por 2023 para refugiarse en el mercado monetario, ante una inminente recesión en Estados Unidos que nunca ha salido adelante y, por tanto, van a poder rectificar el error cometido. Es suficiente liquidarlo para salir a flote. Kevin Thozet, miembro del comité de reversión de Carmignac, comentó que «debemos esperar que Irán esté tomando medidas para hacer atractiva la presentación de puntos de referencia monetarios». Nuestra tesis es que la renta variable saldrá beneficiada”, concluye. El auge de Wall Street en 2023 también se centra en los llamados «Magníficos asientos» de la tecnología, ignorando a las empresas de menor capitalización que ahora pueden mantener el auge.

Andrew Paisley, director de pequeña capitalización de Abrdn, advirtió a los inversores que estos mercados tienen al máximo «la necesidad de hacer un mejor trabajo para reducir la escalada de capitalización». Y Mark Sherlock, jefe de anualidad variable estadounidense de Federated Hermes Limited, indicó que las valoraciones de las empresas de pequeña y mediana capitalización «son mucho más razonables y cotizan con un retiro del 30% en comparación con sus homólogas de mayor capitalización (históricamente cotizaban con un primero del 10%)”, explica. Michele Morganti, directora senior de anualidades variables de Generali AM, también recomienda los valores más pequeños tanto en Europa como en EE.UU. para inversores con cierta altitud para el mercado de índices.

Los directivos y analistas quieren encontrar situaciones similares al pasado para cumplir sus previsiones. Jaime Raga, responsable de relaciones con clientes de UBS AM, indica que la rentabilidad del 15,8% del índice MSCI World durante los tres meses que finalizaron en enero pasado, fue superada por «los puntos bursátiles, la final de los mercados bajistas inducida por la recesión y la liberación avanzada de vacunas que permitieron iniciar la visión de la normalidad tras la pandemia de Covid-19. Y añade: “creemos que hemos dado el momento de hacer una pausa y que hemos tenido una fuerte respuesta histórica de las rentas variables”.

El índice medio, VIX, está en niveles muy bajos: el inversor apuesta por la subida

Una visión contraria de Duncan Lamont, jefe de análisis estratégico de Schroders, con un estudio sobre los periodos máximos de la bolsa estadounidense desde 1926. “En 1.176 meses desde 1926, el mercado alcanzó el máximo histórico en 354 de ellos, el 30% de las últimas horas. Y, desde medios, la rentabilidad durante los 12 meses siguientes al máximo histórico fue mejor que en otros momentos: un 10,3% por el aumento de la inflación, antes de un 8,6% cuando el mercado n «no está en máximos», explica. Y añade: “Puede que tengas razones válidas para no decantar las acciones, pero el mercado está en su máximo histórico y no debería ser uno de ellos”, concluye.

En una perspectiva temporal mucho más cercana, Virginia Pérez, directora de inversiones de Tressis, anunció la caída del 22% del S&P 500 tras los mínimos del paso de octubre o del 14% para el Stoxx600. “Ahora es el momento de tener esperanzas o tomar posiciones muy selectivas. Las disparidades de comportamiento entre empresas, sectores y negocios crean oportunidades de reversión en todos los ámbitos”. Este experto debe ser prudente en el mercado ante un posible desastre de ventas, ante los buenos datos económicos y la consolidación de los precios en general a principios de 2024, un impulso para las tecnologías europeas. «En lugar de adoptar una posición muy agresiva, preferimos obtener beneficios conservadores», concluye.

Elige Bolsa

El número máximo de incrementos en el alquiler variable ofrece diferentes niveles, según el mercado. Los analistas coinciden en que las bolsas de valores establecidas superan a las europeas, pero esto también simplifica la elección: hay división de opiniones. El gestor Janus Henderson cree que los mercados europeos de rentas vitalicias variables «también presentan una valoración atractiva en relación con el estado, lo que ofrece una oportunidad única para los inversores». Y los analistas de Goldman Sachs calculan que la valoración de Europa ha sufrido en los últimos meses un PER (aunque el precio contenga el beneficio de la acción) de 13 veces, «una vez más con una fuerte ganancia en lo que concierne a EEUU» y esperan para subsidios. en torno al 9% en un horizonte de un año.

Aunque el director de Edmond de Rothschild se mantiene neutral respecto a la inversión de las rentas variables, su jefe de inversiones, Benjamin Melman, ha reforzado esta misma actitud hacia el Viejo Continente: «ningún inversor es realmente pesimista respecto de Europa, si el mercado europeo la anualidad variable ganará si produce una recuperación global cautivadora y, en segundo lugar, la resistencia de la economía estadounidense puede plantear un problema a la Reserva Federal cuando registre los tipos, pero el BCE tiene la libertad de actuar, porque la economía está estabilizado”, explica. Michel Morganti respondió al llamamiento de las Bolsas de la UE, «más baratas que EEUU, pero mantenemos a las empresas establecidas del sector de las tecnologías de la información en neutral, por lo que queda bien respondido por un impulso superior de los beneficiarios», explica.

Europa es más segura que la UE, pero los analistas están divididos sobre qué opción es mejor

Bank of America espera una importante corrección del 20% en el Stoxx 600 en el primer mes del año, basada en «déficit de datos económicos y renovadas preocupaciones sobre la inflación», antes de registrar una ligera recuperación hasta el final del ejercicio. . Mabrouk Chetouane y Nicolás Malagardis, directores generales de Natixis Investment Managers Solutions, se mostraron eufóricos con respecto a Estados Unidos ante “una alta probabilidad de que Estados Unidos se muestre suave gracias a la resistencia a la demanda interna; la expectativa de que crezcan las contribuciones del sector tecnológico; y, en última instancia, la creación de la próxima relajación de tipos, que responda al crecimiento”. Y añade: “En Europa no nos enfrentamos a la misma situación debido a la fragilidad de las perspectivas de crecimiento, que afecta a las expectativas de inversión, y a la falta de claridad en los frentes monetario y político”.

La forma de maximizar las ganancias no se refleja en transacciones con un mercado de valores que sigue a los ufanos a las nuevas tecnologías. Pero las correcciones en el bolso no se anuncian. Seleccionar y rotar acciones y bolsas puede ser una buena estrategia para un año que ya se está complicando.

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